시간을 동반한 가치 투자 : 워런 버핏의 지혜 (Warren Buffett)

워런 버핏은 누구나 알고 있는 세계에서 가장 성공한 투자자 중 한명입니다. 버핏의 투자 철학은 그의 스승인 벤저민 그레이엄으로부터 큰 영향을 받았으며 가치 투자를 중점으로 장기간에 걸쳐 안정적인 수익을 창출하는 회사에 투자하는 것으로 유명합니다. 

 

워렌 버핏 (Warren Buffett, 1930 - Present)

 

워런 버핏은 누구인가?

 

워런 버핏은 1930년 8월 30일에 미국 네브래스카주 오마하에서 태어났습니다. 그의 아버지는 하워드 버핏이었고, 그는 주식 중개인 겸 미국의 정치인으로서 네 번의 기간 동안 미국 하원의원으로 활동했습니다. 워런 버핏은 어린 시절부터 경제와 투자에 대해 관심이 많았으며, 어린 나이에 비즈니스와 투자에 참여하기 시작했습니다. 그는 종이배달부로 일하면서 시작해, 자신의 첫 주식을 구입하고 여러 소규모 비즈니스를 운영했습니다. 그의 초기 경험은 나중에 그가 세계에서 가장 성공적인 투자자 중 한 명이 되는 데 기초가 되었습니다. 버핏은 고등학교 시절부터 사업을 시작했습니다. 그 중 하나는 학교 친구와 함께 운영한 핀볼 머신 사업이었습니다. 그는 1947년 워싱턴 D.C.의 우드로 윌슨 고등학교를 졸업한 뒤, 펜실베니아 대학교에서 2년간 공부했습니다. 그리고 네브래스카 대학교에서 비즈니스 행정학 학사 학위를 받았습니다. 이후 버핏은 컬럼비아 대학교 경영 대학원에서 벤저민 그레이엄과 데이비드 도드의 지도를 받으며 가치 투자에 대해 배웠습니다. 그의 전문 투자 경력은 벤저민 그레이엄의 회사에서 분석가로 일하면서 시작되었습니다. 그리고 이후 독립하여 여러 투자 파트너십을 설립했습니다. 1962년, 버핏은 버크셔 해서웨이에 대한 투자를 시작했고, 이 회사를 인수하였습니다. 그의 투자 철학은 가치 투자에 중점을 둔 것으로, 장기간에 걸쳐 안정적인 수익을 창출하는 회사에 투자하는 전략입니다. 워런 버핏은 두 번 결혼했습니다. 첫 번째 부인인 수전 톰슨과의 사이에 세 자녀를 두었으며, 수전이 2004년 사망한 후 2006년에 아스트리드 멘크스와 재혼했습니다. 그는 세계에서 가장 큰 기부자 중 한 명으로, 그의 대부분의 재산을 기부하기로 약속했습니다. 그는 주로 빌 & 멜린다 게이츠 재단에 기부하는 것으로 유명합니다. 워런 버핏은 그의 투자 성공, 검소한 생활 방식, 그리고 자선 활동을 통해 전 세계 사람들에게 깊은 영향을 미쳤습니다. 그는 "오마하의 현인"이라는 별명으로 널리 알려져 있습니다.

 

워런 버핏 관련 책

 

워런 버핏은 본인이 직접 쓴 책은 없습니다. 하지만, 그의 투자 철학, 경영 방식, 인생에 대한 조언 등을 다룬 많은 책들이 다른 저자들에 의해 출판되었습니다. 워런 버핏과 그의 투자 회사, 버크셔 해서웨이에 대한 분석, 그의 투자 원칙과 결정에 대한 심층적인 해석을 제공하는 책들이 많이 있습니다. 그 중 몇 가지 주요 책은 다음과 같습니다.

1. "워런 버핏의 투자 레슨" (The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America)

로렌스 A. 커닝햄이 편집한 이 책은 워런 버핏이 버크셔 해서웨이의 연례 보고서에 기고한 글들을 주제별로 정리한 것입니다. 버핏의 투자 철학과 경영에 대한 신념을 이해하는 데 매우 유용합니다.

2. "워런 버핏 바이오그래피: 스노우볼" (The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life)

앨리스 슈뢰더가 쓴 이 전기는 버핏의 개인적인 삶과 투자 경력을 상세히 다룹니다. 워런 버핏과 수많은 인터뷰를 바탕으로, 그의 인생과 투자 철학에 대한 깊이 있는 통찰을 제공합니다.

3. "워런 버핏 웨이" (The Warren Buffett Way)

로버트 G. 해그스트롬이 쓴 이 책은 워런 버핏의 투자 전략을 분석하고, 어떻게 그의 방법을 따를 수 있는지에 대한 조언을 제공합니다. 버핏이 성공적인 투자를 위해 사용한 구체적인 기준과 원칙을 다룹니다.

 

오마하의 현인

 

워런 버핏이 "오마하의 현인"이라는 별명을 얻은 것은 그의 투자 철학, 엄청난 성공, 그리고 네브래스카주 오마하에서의 겸손한 생활 방식 때문입니다. 이 별명은 버핏이 전 세계적으로 성공적인 투자자임에도 불구하고 오마하라는 비교적 작은 도시에서 살면서도 간단하고 검소한 생활을 유지하는 그의 특징을 반영합니다. 버핏은 1958년에 네브래스카주 오마하에 있는 집을 구입한 이후로 같은 집에서 살고 있습니다. 이 집은 그가 처음 구입할 당시 31,500달러였으며, 그는 이 집을 '가장 좋은 투자' 중 하나로 여기고 있습니다. 그는 고급차 대신에 실용적인 차량을 선호하며, 여러 해 동안 같은 차를 운전하는 것으로 알려져 있습니다. 그는 자신의 식사 비용 또한 매우 저렴하게 유지합니다. 종종 패스트푸드를 선호하며, 특히 맥도날드에서 아침 식사를 하는 것을 좋아한다고 알려져 있습니다. 그리고 그는 자신의 여가 시간을 골프 놀이나 서적 읽기와 같은 간단하고 저렴한 활동으로 즐깁니다. 버핏은 자신이 좋아하는 책을 읽거나 다른 사람들과의 교류를 선호합니다. 이러한 생활 습관은 워런 버핏이 단순함을 추구하고, 자신의 재산을 효율적으로 관리하며, 궁극적으로 자신의 가치와 신념에 따라 생활하는 방식을 보여줍니다. 버핏의 투자 접근 방식은 장기적인 가치에 중점을 두고, 복잡한 금융 도구나 단기적인 시장 변동을 추구하기보다는 이해할 수 있고, 안정적인 성장 잠재력을 가진 기업에 투자하는 것을 선호합니다. 버핏은 자신의 투자 철학을 꾸준히 공유하며, 이는 가치 투자에 대한 그의 교육과 벤저민 그레이엄으로부터의 영향을 반영합니다. 그의 방법은 많은 투자자들에게 영감을 주었고, 투자와 경제에 대한 그의 통찰력은 정부 정책 결정자들과 대중 모두에게 존경받습니다. 이러한 이유로, 워런 버핏은 "오마하의 현인"이라는 별명으로 널리 알려지게 되었습니다. 이 별명은 그의 지혜와 투자 성공, 그리고 그가 살고 있는 지역 사회에 대한 애정과 헌신을 동시에 상징합니다.

 

워런 버핏의 투자 철학

 

워런 버핏의 투자 철학은 가치 투자 원칙에 깊이 뿌리를 두고 있으며, 그의 멘토인 벤저민 그레이엄의 영향을 받았습니다. 버핏은 복잡한 금융 상품이나 단기적인 시장 동향에 의존하기보다는 기업의 본질적 가치와 장기적 성장 가능성에 중점을 두는 투자를 선호합니다. 여기 워런 버핏의 투자 철학을 설명하는 몇 가지 핵심 원칙이 있습니다.

1. 기업의 본질적 가치 이해하기

버핏은 기업의 본질적 가치를 이해하고, 시장 가격이 그 가치 아래로 떨어질 때 구매하는 것을 선호합니다. 이는 '안전 마진' 개념을 활용하여 투자 위험을 최소화하는 전략입니다. 본질적 가치는 회사의 재무 상태, 경영 팀, 경쟁 우위, 수익성 및 성장 잠재력을 포함한 다양한 요소를 분석하여 결정됩니다.

2. 장기 투자

"영원히 보유할 수 없다면, 하루도 보유하지 말라"는 원칙을 따릅니다. 그는 단기적인 시장의 변동성에 휘둘리기보다는, 장기적인 관점에서 안정적인 수익을 창출할 수 있는 기업에 투자하는 것을 선호합니다.

3. 경쟁 우위가 있는 기업 선호

'모트'(moat), 즉 경쟁사들이 쉽게 따라올 수 없는 독특한 경쟁 우위를 가진 기업에 투자하는 것을 선호합니다. 이러한 경쟁 우위는 브랜드 인지도, 특허, 독점 기술, 시장 지배력 등 다양한 형태로 나타날 수 있습니다.

4. 우량한 경영진

강력하고 신뢰할 수 있는 경영진을 가진 기업에 투자하는 것을 중요하게 생각합니다. 그는 경영진의 능력, 정직성 및 투자자에 대한 약속을 높이 평가합니다.

5. 단순성

버핏은 자신이 이해할 수 있는 비즈니스에만 투자한다는 원칙을 가지고 있습니다. 복잡한 비즈니스 모델이나 자신이 이해하지 못하는 산업에는 투자하지 않습니다.

6. 가격 대 가치

시장 가격이 기업의 실제 가치를 반영하지 않는 경우가 많다고 봅니다. 따라서 그는 시장이 저평가한 기업을 발견했을 때 투자하며, "가격은 당신이 지불하는 것이고, 가치는 당신이 얻는 것"이라는 원칙을 강조합니다.

 

워런 버핏의 기업들

 

워런 버핏과 그가 이끄는 버크셔 해서웨이는 여러 기업에 대한 투자로 큰 수익을 거둔 것으로 유명합니다. 버핏의 투자 전략은 장기적인 가치에 중점을 두고, 본질적으로 강한 기업에 투자하는 것입니다. 여기 몇 가지 대표적인 기업이 있습니다.

1. 코카콜라 (Coca-Cola)

1988년, 버핏은 코카콜라 주식을 대량으로 구입하기 시작했습니다. 이 투자는 버핏의 가장 유명한 투자 중 하나로, 코카콜라의 강력한 브랜드 가치와 전 세계적인 인지도를 높이 평가했습니다. 이 투자는 수십 년 동안 버크셔 해서웨이에 엄청난 배당금과 자본 이득을 가져다주었습니다.

2. 아메리칸 익스프레스 (American Express)

1960년대 초, 아메리칸 익스프레스는 '살라드 오일 스캔들'로 인해 위기를 맞았습니다. 버핏은 이 위기가 아메리칸 익스프레스의 본질적 가치에 영향을 주지 않는다고 판단하고 대규모로 주식을 매입했습니다. 이 결정은 매우 성공적이었고, 아메리칸 익스프레스는 버크셔 해서웨이의 포트폴리오에서 중요한 자산이 되었습니다.

3. 웰스 파고 (Wells Fargo)

버핏은 1980년대 말과 1990년대 초에 웰스 파고에 투자했습니다. 금융 분야에 대한 그의 강력한 믿음과 함께, 웰스 파고는 여러 금융 위기를 거치면서도 견고한 성장을 이어갔습니다. 그러나, 최근 몇 년간의 스캔들로 인해 버크셔 해서웨이는 일부 지분을 매각했습니다.

4. IBM과 애플 (IBM and Apple)

버핏은 전통적으로 기술주에 대해 회의적이었으나, 2011년 IBM에 큰 투자를 했고, 이후 2016년부터는 애플에 대한 투자를 시작했습니다. 특히 애플에 대한 투자는 엄청난 성공을 거두었고, 애플 주식은 버크셔 해서웨이 포트폴리오에서 가장 큰 비중을 차지하게 되었습니다.

5. 버크셔 해서웨이의 자체 사업

버크셔 해서웨이는 직접 소유하고 운영하는 여러 사업을 통해서도 큰 수익을 거두었습니다. 여기에는 보험(게이코, 버크셔 해서웨이 리인슈어런스), 철도(버크셔 해서웨이 에너지, BNSF), 제조 및 소매 사업이 포함됩니다.

 

워런 버핏이 성장주 투자를 잘 안하는 이유

 

워런 버핏이 성장주 투자보다는 가치 투자에 더 중점을 두는 이유는 그의 투자 철학과 원칙에 깊이 뿌리박혀 있습니다. 버핏의 투자 철학은 그의 멘토이자 가치 투자의 아버지로 불리는 벤저민 그레이엄의 영향을 받았습니다. 그의 투자 원칙에 기반한 성장주 투자의 어려움은 다음과 같습니다.

1. 시장 예측의 어려움

버핏은 시장 타이밍이나 단기적인 시장 변동을 예측하는 것이 극히 어렵다고 믿습니다. 성장주 투자는 종종 미래의 성장 가능성에 대한 예측과 분석에 기반하는데, 이는 높은 불확실성을 내포하고 있습니다.

2. 가치와 안전 마진

버핏은 투자할 때 '안전 마진'(safety margin)의 개념을 중시합니다. 이는 현재 시장 가격과 본질적 가치 사이에 충분한 차이가 있을 때 투자함으로써 발생하는 위험을 줄이려는 전략입니다. 성장주는 종종 높은 기대에 의해 평가가 높아져 이러한 안전 마진을 찾기 어렵습니다.

3. 복잡성과 불확실성

성장주는 특히 기술 분야에서 발견되며 이 분야는 빠르게 변하고 예측하기 어려운 경향이 있습니다. 버핏은 자신이 이해하지 못하는 사업에는 투자하지 않는다는 원칙을 가지고 있습니다.

4. 지속 가능한 경쟁 우위

버핏은 지속 가능한 경쟁 우위(모트)를 가진 기업에 투자하는 것을 선호합니다. 이런 기업들은 시간이 지나도 안정적인 수익을 생성할 수 있으며 이는 성장주보다는 일반적으로 전통적인 산업에서 더 흔히 발견됩니다.

5. 복리의 마법

버핏은 장기적인 복리 효과의 가치를 높이 평가합니다. 가치 투자를 통해 안정적이고 예측 가능한 수익을 창출하는 기업에 투자함으로써, 시간이 지남에 따라 자산이 지속적으로 증가할 수 있습니다.

 

워런 버핏과 애플

 

그럼에도 불구하고, 워런 버핏은 애플과 같은 성장 지향적인 기업에 대한 투자를 통해 자신의 전략에 다소 유연성을 보여주기도 했습니다. 버핏과 그가 이끄는 버크셔 해서웨이와 애플 사이의 관계는 주목할 만한 투자 파트너십으로, 버핏의 전통적인 투자 원칙과 현대 기술 기업에 대한 그의 접근 방식에 중요한 변화를 나타냅니다. 워런 버핏은 오랫동안 기술 회사에 대한 투자를 꺼렸으나, 애플에 대한 그의 투자는 그가 기술 분야에서도 가치를 찾을 수 있다는 것을 보여줍니다. 이는 버핏이 시장 변화와 기회를 인식하고 자신의 투자 철학을 적응시킬 수 있다는 것을 보여줍니다. 그러나 전반적으로, 그의 접근 방식은 여전히 가치 투자의 원칙에 뿌리를 두고 있습니다. 2023년 기준으로 애플 주식은 버크셔 해서웨이의 주식 포트폴리오에서 거의 40%를 차지하고 있습니다.